Tác giả: Gary Gensler, Chủ tịch, SEC

Biên dịch: Tweet BitpushNews Mary Liu

Khi tôi dạy một lớp về blockchain và tiền tại MIT, tôi hỏi sinh viên của mình một câu hỏi vào mỗi học kỳ: "Bạn nghĩ Satoshi Nakamoto là ai"?

Cho đến ngày nay, không ai biết. Tính ẩn danh của Satoshi là một phần của phong cách tài chính mới không có bên thứ ba đáng tin cậy – một cách mới để chuyển giá trị qua internet, với mục tiêu không có bên trung gian trung tâm nào như chính phủ hoặc ngân hàng giám sát.

Tuy nhiên, kể từ thời cổ đại, thế giới tài chính đã được xây dựng dựa trên niềm tin và quy tắc của pháp luật. Ngoài ra, tài chính có xu hướng tập trung, tập trung và liên kết với nhau, từ ngân hàng đến sàn giao dịch chứng khoán.

Thị trường tiền điện tử cũng không ngoại lệ, với nhiều trung gian "đáng tin cậy" (mặc dù không hợp lý). Ngày nay, ngành công nghiệp tiền điện tử bị chi phối bởi một số sàn giao dịch, cho vay, đặt cọc và các trung gian tài chính khác, và công chúng đầu tư tin rằng các thực thể này chịu trách nhiệm về tài sản của nhà đầu tư. Theo dữ liệu được đối chiếu bởi CryptoCompare, ba nền tảng giao dịch tiền điện tử lớn nhất được cho là chiếm gần 3/4 tổng khối lượng giao dịch.

Các doanh nhân tiền điện tử có thể tuyên bố trong các slide tiếp thị của riêng họ rằng họ minh bạch và được quản lý. Nhưng đừng nhầm lẫn: Rất ít, nếu có, người chơi thực sự đã đăng ký với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và tuân thủ đầy đủ luật chứng khoán liên bang.

Việc thiếu tuân thủ có thể khiến tài sản khó kiếm được của nhà đầu tư gặp rủi ro. Các nhà đầu tư thiếu thông tin cơ bản về bản thân tài sản tiền điện tử và các công ty thực hiện giao dịch và lưu ký tài sản: công ty làm gì với tài sản của khách hàng? Làm thế nào để họ tài trợ cho lợi nhuận đã hứa? Phải chăng họ đang đút tay vào túi các nhà đầu tư? Khi bạn mua hoặc bán mã thông báo, đối tác của bạn có phải là trung gian không? Các quy tắc để ngăn chặn thao túng và gian lận là gì?

Nếu không có tiết lộ và các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư khác, chúng tôi sẽ không biết.

Nói chung, các công ty này luôn nói "hãy tin tưởng chúng tôi". Hơn nữa, khi các công ty phá sản (và rất nhiều trong số họ gần đây đã phá sản), họ tìm đến tòa án phá sản để giải quyết mớ hỗn độn của mình. Xem xét tầm nhìn ban đầu của Satoshi Nakamoto - về bản chất, mã đó là luật - điều đó hơi mỉa mai.

Với tư cách là chủ tịch của SEC, tôi có một mục tiêu khi nói đến thị trường tiền điện tử: đảm bảo rằng các nhà đầu tư và thị trường nhận được tất cả các biện pháp bảo vệ mà họ có được ở bất kỳ thị trường chứng khoán nào khác.

Làm thế nào để làm được?

Đầu tiên, các bên trung gian và mã thông báo phải tự tuân thủ đúng cách. Các trung gian tiền điện tử nên được cấu trúc để tuân thủ luật pháp của chúng tôi điều chỉnh các sàn giao dịch chứng khoán, đại lý môi giới và trung tâm thanh toán bù trừ; họ có thể tạo một cuốn sách quy tắc để ngăn chặn gian lận và thao túng. Tổ chức phát hành chứng khoán mã hóa phải nộp tuyên bố đăng ký và thực hiện tiết lộ theo yêu cầu.

Đây là những quy tắc mà những người tham gia thị trường chứng khoán khác đã tuân theo trong nhiều thập kỷ.

Tôi không nghĩ lập luận về sự thiếu rõ ràng trong luật chứng khoán là thuyết phục và một số công ty tiền điện tử có thể lập luận rằng luật không đủ rõ ràng, thay vì thừa nhận rằng nền tảng của họ không có sự bảo vệ đầy đủ cho nhà đầu tư.

Rõ ràng là hầu hết các mã thông báo tiền điện tử đều được hỗ trợ bởi các doanh nhân, trong số các đặc điểm khác, khiến chúng có khả năng được phân loại là chứng khoán. Chúng ta đã thấy các nền tảng cho vay và đặt cược phải tuân theo luật chứng khoán như thế nào. Chúng tôi đã nói rõ rằng các nền tảng niêm yết chứng khoán tiền điện tử phải được đăng ký với SEC. Ngoài ra, luật chứng khoán quy định rõ ràng rằng các nền tảng này không được kết hợp các chức năng dưới một ô duy nhất, điều này tạo ra xung đột và rủi ro cho các nhà đầu tư.

Một đặc điểm chung của các công ty tiền điện tử cung cấp dịch vụ giao dịch, cho vay hoặc đặt cược là họ thường yêu cầu người dùng từ bỏ quyền kiểm soát tài sản tiền điện tử của họ cho nền tảng (không phải khóa của bạn, không phải mã thông báo của bạn). Do đó, nhân viên của SEC đã làm rõ cách các công ty nên tính đến tài sản tiền điện tử được nắm giữ thay cho người dùng và nhân viên đã cung cấp hướng dẫn về nghĩa vụ tiết lộ thông tin do các vụ phá sản gần đây và khó khăn tài chính của những người tham gia thị trường tài sản tiền điện tử.

Chúng tôi cũng rất rõ ràng rằng, với cách thức hoạt động chung của các nền tảng tiền điện tử, ngày nay các cố vấn đầu tư không thể dựa vào chúng với tư cách là người giám sát đủ điều kiện. Chúng tôi cũng đề xuất các quy tắc yêu cầu tất cả tài sản được đầu tư thông qua cố vấn đầu tư, bao gồm tài sản tiền điện tử không phải là quỹ hoặc chứng khoán, phải được lưu giữ với người giám sát đủ điều kiện.

Thành thật mà nói, các trung gian tiền điện tử không được đăng ký đầy đủ với SEC và tuân thủ luật do Quốc hội ban hành, có lẽ mô hình kinh doanh của họ vốn đã không tuân thủ. Trong một số trường hợp, một số người chơi đang tìm kiếm sự chấp thuận cho các hoạt động không tuân thủ thay vì thay đổi mô hình kinh doanh không tuân thủ và xung đột về cơ bản.

Tất nhiên, một công cụ khác mà chúng tôi có là loại bỏ tận gốc các hành vi vi phạm thông qua các cuộc điều tra và hành động thực thi.

SEC đã đưa ra hoặc giải quyết thành công hơn 100 trường hợp chống lại các trung gian tiền điện tử và nhà phát hành mã thông báo, bao gồm một số người vận hành mô hình Ponzi hoặc kim tự tháp, tham gia chào hàng hoặc thực hiện các hình thức lừa đảo khác. Gần đây, chúng tôi đã đưa ra cáo buộc gian lận đối với Giám đốc điều hành FTX và các giám đốc điều hành khác, cũng như Terraform và những người sáng lập.

Hành động cưỡng chế cần có thời gian và nguồn lực. Điều này đặc biệt đúng trong không gian tiền điện tử, vì các công ty thường không hợp tác, khẳng định quyền tài phán ở nước ngoài mặc dù cung cấp sản phẩm cho các nhà đầu tư Hoa Kỳ và được tài trợ tốt để giải quyết các vụ kiện tụng kéo dài, bao gồm cả việc sử dụng có thể các nhà đầu tư trong và trên nền tảng huy động vốn của họ. Tuy nhiên, chúng tôi sẽ kiên định với sứ mệnh loại bỏ tận gốc những hành vi sai trái trên thị trường.

Một số người đã chỉ trích SEC vì đã truy tố (hoặc thậm chí chỉ điều tra) hành động của các nhà phát hành và trung gian tiền điện tử. Người ta nói rằng chúng ta nên cho phép sự đổi mới phát triển, nếu không thì đẩy nó ra nước ngoài. Nhưng việc từ bỏ các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư khiến tiền tiết kiệm cả đời của mọi người gặp rủi ro. Thực thi là một công cụ, không phải là mục đích và mục tiêu là giữ cho những người tham gia thị trường tuân thủ luật pháp và các quy tắc, đồng thời bảo vệ "khách hàng" của chúng tôi: các nhà đầu tư Mỹ.

Đây là vấn đề: Mặc dù danh tính của Satoshi Nakamoto vẫn chưa được biết, nhưng luật điều chỉnh mã hóa rất rõ ràng và các công ty tiền điện tử hoặc hoạt động theo luật hoặc không.