Bài gốc: How the SEC Could Reshape Ethereum’s Staking Landscape for the Better

Tác giả:  Margaux Nijkerk, Sam Kessler

Biên soạn: Qianwen, ChainCatcher

Biên dịch: Chunchun, BitouchNews

Tuần trước, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đột ngột đạt được thỏa thuận với Kraken, kết thúc bằng việc Kraken ngừng dịch vụ đặt cược của mình. Điều này đã dẫn đến rất nhiều cuộc thảo luận về việc liệu các dịch vụ "đặt cược" trên các chuỗi khối như Ethereum có thể tiếp tục được tìm thấy hay không.

Các chuyên gia về Ethereum và các nhà phân tích blockchain cho rằng đây có vẻ là một tin xấu đối với ngành mã hóa, nhưng nó có thể thúc đẩy sự tiến bộ của ngành. Chẳng hạn như giúp phân cấp mạng Ethereum, buộc các nhà cung cấp dịch vụ phải làm rõ cách họ kiếm thu nhập cho các nhà đầu tư bán lẻ.

Thỏa thuận dàn xếp yêu cầu Kraken ngừng cung cấp “dịch vụ đặt cược” cho khách hàng Hoa Kỳ. Trước đây, dịch vụ này cho phép các nhà đầu tư bán lẻ “đặt cọc” một lượng tiền điện tử nhất định trên chuỗi khối để đổi lấy lợi nhuận.

Các chuỗi khối POS như Ethereum thu hút người dùng đặt cược tài sản tiền điện tử dưới dạng bảo mật để đổi lấy phần thưởng, tương tự như thanh toán lãi. Các mạng POW như Bitcoin có được thu nhập thông qua khai thác sử dụng nhiều năng lượng.

Thỏa thuận của Kraken với SEC có thể là tin xấu đối với một loạt các sản phẩm đặt cược cho phép người dùng đặt cược với chi phí trả trước hoặc kiến ​​thức kỹ thuật thấp hơn mức thường được yêu cầu. Hiện tại có khoảng 25 tỷ đô la Ether trên Ethereum. 18% cổ phần được nắm giữ bởi Coinbase và Kraken – hai nền tảng lớn nhất cung cấp dịch vụ đặt cược.

Việc Kraken giải quyết các dịch vụ đặt cược của sàn giao dịch dưới dạng chứng khoán có thể có ý nghĩa đối với toàn bộ không gian đặt cược. Các dịch vụ đặt cược “phi tập trung” như Lido và Rocket Pool đang đấu tranh với việc liệu quan điểm của SEC về việc đặt cược có thực sự mang lại lợi ích lâu dài cho họ hay không. Không phụ thuộc vào các bên trung gian Giúp ethereum hoạt động mà không cần bên trung gian "sole stakers" cũng nhận thấy một điểm sáng trong hành động của SEC, vì nó có tiềm năng làm cho mạng trở nên an toàn và phi tập trung hơn.

Nền tảng dịch vụ cam kết

Đặt cược Ethereum yêu cầu ít nhất 32 ETH (~50.000 USD). Đặt cược mà không có bên trung gian có nghĩa là thiết lập một máy tính để hoạt động như một "nút" trên mạng Ethereum—một nhiệm vụ phức tạp có thể dẫn đến tổn thất nghiêm trọng về tiền nếu không được thực hiện đúng cách.

Những rào cản này nhường chỗ cho các sàn giao dịch như Kraken và Coinbase giúp các nhà đầu tư nhỏ lẻ đặt cược — chủ yếu để kiếm lãi. Hai nền tảng này gộp tiền của người dùng lại với nhau, loại bỏ yêu cầu 32 ETH đối với người dùng và đảm nhiệm việc vận hành các nút.

Trong một tuyên bố, Ủy viên SEC Hester Peirce đã chỉ trích Kraken vì các hành động của họ, ông tin rằng "các dịch vụ đặt cược không đồng nhất và các hành động thực thi một lần cũng như phân tích đơn giản và thô thiển sẽ không giải quyết được vấn đề."

Trong các hồ sơ pháp lý, SEC nhận thấy cơ chế của Kraken để tính toán tỷ lệ hoàn vốn mà họ trả cho người dùng là rất có vấn đề. “Những lợi ích này được xác định bởi các bị cáo chứ không phải giao thức blockchain cơ bản và những lợi ích này không nhất thiết phụ thuộc vào lợi ích thực tế của Kraken từ việc đặt cược,” ủy ban viết.

Coinbase khẳng định dịch vụ của họ là khác biệt. Paul Grewal, giám đốc pháp lý của Coinbase, đã tweet: "Một dịch vụ đặt cược trên chuỗi thực sự như của chúng tôi (và Kraken) về cơ bản là khác nhau. Theo Grewal, Coinbase khác với Kraken ở chỗ người dùng được trả tiền theo cách tương tự như phần thưởng kiếm được từ đặt cược được liên kết trực tiếp.

Mặc dù Giám đốc điều hành Coinbase, Brian Armstrong, đã chỉ ra rằng ông sẵn sàng chống lại SEC nếu họ đối xử với sản phẩm đặt cược của Coinbase giống như cách họ đối xử với Kraken, nhưng điều gì xảy ra tiếp theo vẫn chưa rõ ràng.

Như CoinDesk đã báo cáo vào tuần trước, các nhà phân tích tại Coinbase đã thừa nhận trong một lưu ý rằng những phát triển xung quanh Kraken có khả năng ảnh hưởng đến “tốc độ tăng trưởng đặt cược trong tương lai”.

Dịch vụ đặt cược phi tập trung

Sau phán quyết của SEC, các nhà đầu tư dường như coi đây là một điều tích cực đối với các nền tảng đặt cược “phi tập trung”. Mã thông báo LDO đằng sau Lido, dịch vụ đặt cược phi tập trung lớn nhất, đã tạm thời tăng 10% sau tin tức xung quanh Kraken vào tuần trước. Lido và các giao thức tương tự không có rào cản gia nhập của các dịch vụ tập trung tương tự và điều hành hoạt động kinh doanh của họ hoàn toàn trên các hợp đồng thông minh.

Lex Sokolin, nhà kinh tế trưởng về tiền điện tử tại công ty nghiên cứu và phát triển ethereum ConsenSys, nói với CoinDesk "[trong trường hợp này] sẽ không có nhóm quản lý sàn giao dịch tiền điện tử nào góp tiền dưới tên của bạn."

Đây là điểm khác biệt chính — không có công ty hoặc nhóm quản lý tập trung — và các sản phẩm phi tập trung dự kiến ​​sẽ ít bị các cơ quan quản lý giám sát chặt chẽ hơn. "Tôi hy vọng bạn sẽ nhìn Lido khác đi, nhưng tôi nghĩ đó là một câu hỏi rất cởi mở, một câu hỏi pháp lý và một câu hỏi khó," Sokolin nói.

Lido hiện nắm giữ 29% cổ phần của tất cả ETH đã đặt cọc (các đối thủ cạnh tranh của nó, chẳng hạn như Rocket Pool, có cổ phần nhỏ hơn đáng kể). Nếu mô hình dịch vụ đặt cược tập trung biến mất hoàn toàn, Lido có thể lấy thêm cổ phần.

Cam kết một mình

Một số thành viên của cộng đồng ethereum nhìn thấy một lớp lót bạc trong hành động thực thi của SEC, nói với CoinDesk rằng nó có thể giúp chuyển quyền kiểm soát mạng (và các chuỗi khối khác) sang tay nhiều người hơn.

Theo Jaydeep Korde, công ty Launchnodes đã xây dựng cơ sở hạ tầng để giúp những người nắm giữ 32 ETH thiết lập các nút, các dịch vụ đặt cược như Kraken làm suy yếu mục tiêu tạo ra một hệ thống tài chính phi tập trung của tiền điện tử. Korde nói với CoinDesk: “Hiện tượng các trung gian mới cung cấp cho bạn lãi suất thông qua cái gọi là hộp đen ma thuật không khác gì những gì chúng ta có hiện nay”.

Theo Korde, tin tức về Kraken cuối cùng có thể thúc đẩy những người có 32 ETH đặt cược một mình, chọn chạy các nút của riêng họ thay vì trao quyền kiểm soát cho bên thứ ba.

Ben Edgington, giám đốc sản phẩm tại công ty nghiên cứu và phát triển Ethereum ConsenSys, cho biết: "Tôi nghĩ điều này tốt cho việc phân cấp. Trong một mạng POS như Ethereum, vốn chủ sở hữu của một người tương đương với quyền lực của họ đối với mạng; nếu một bên chiếm Ethereum Với đủ cổ phần (khoảng 50-60%), về mặt lý thuyết, chúng có thể làm chậm mạng hoặc chặn một số loại giao dịch nhất định. Việc có một thực thể tập trung lớn kiểm soát một lượng lớn cổ phần không phải là lý tưởng về mặt giao thức và sức khỏe của giao thức."

Trước đây, Ethereum đã sử dụng hệ thống bằng chứng công việc và một số nhóm khai thác lớn có ảnh hưởng đến mạng mà người bình thường không có, do đó, mô hình bằng chứng cổ phần mới của Ethereum sẽ khiến mạng trở nên khó tập trung hơn . “Mục tiêu của chúng tôi luôn là ethereum được điều hành bởi hàng chục nghìn nhà khai thác nút riêng lẻ thay vì bị kiểm soát bởi ba hoặc bốn trung tâm dữ liệu lớn,” Edgington nói.

Sự phát triển của các dịch vụ đặt cược (và các yếu tố khác) có nguy cơ gây nguy hiểm cho mục tiêu đó, nhưng thỏa thuận của SEC với Kraken có thể giúp hệ thống bằng chứng cổ phần của Ethereum khó bị độc quyền hơn.