Tác giả: Deep Tide TechFlow Cleaner

Với tư cách là một DeFi OG, MakerDAO một lần nữa trở lại trung tâm của giai đoạn mã hóa trong năm nay thông qua tường thuật về RWA.

Những gì mọi người thấy là một cảnh tượng kỳ lạ: nhà đầu tư cốt lõi của MakerDAO, quỹ đầu tư mạo hiểm huyền thoại ở Thung lũng Silicon a16z, tiếp tục bán MKR.

Rune đã bán LDO kể từ tháng 11 năm 2022 để mua lại mã thông báo của riêng mình và đã sử dụng ETH và DAI để mua MKR trong hai lần gần đây nhất. Tính đến ngày 17 tháng 7, hai địa chỉ hiện đang nắm giữ tổng cộng 123.893 MKR, chiếm 12,6% tổng giá trị tổng lưu thông MKR (977.631 MKR).

Giờ đây, việc bán tháo các VC lớn đã kết thúc.

Gần đây, a16z cuối cùng đã bán phần cuối cùng của số dư trong MakerDAO. Cho đến nay, a16z, Paradigm và Dragonfly cuối cùng đã bán hết mã thông báo của họ và MKR đã giảm bớt gánh nặng cho VC.

Theo thống kê của nhà nghiên cứu mã hóa 0xRamen, ba VC này đã từng cùng nhau nắm giữ khoảng 11,5% token Maker, cụ thể như sau:

a16z:

15 triệu đô la được mua vào tháng 9 năm 2018;

6% tổng nguồn cung;

Giá trung bình: $250.

Mô hình + Chuồn chuồn:

27,5 triệu đô la tiền mã thông báo được mua vào tháng 12 năm 2019;

5,5% tổng nguồn cung;

Giá trung bình: $500.

Dragonfly là công ty đầu tiên bắt đầu bán mã thông báo của mình vào tháng 1 năm 2021, nhưng hầu hết việc bán hàng diễn ra vào tháng 4 năm 2021, khi MKR ở gần mức cao nhất là 6.000 đô la.

Kết quả: Giá bán trung bình là $3.800/MKR, gấp 7,6 lần khoản đầu tư ban đầu, vượt trội và bán chậm khi giá tăng

Paradigm là công ty cuối cùng trong số ba VC bắt đầu bán, bán 80% lượng nắm giữ mã thông báo MKR của mình với mức giá trên 800 đô la bắt đầu từ tháng 3 năm 2023. Phần còn lại gần đây đã được bán với giá khoảng 1.100 đô la.

Kết quả: Giá bán trung bình là $900/MKR, gấp 1,8 lần khoản đầu tư ban đầu, về cơ bản là bán với giá thấp.

Cho đến nay, a16z đã tiến hành ba đợt bán hàng:

Tháng 3 năm 2021: Bắt đầu bán 20% cổ phần nắm giữ;

Tháng 8 đến tháng 9 năm 2021: bán 26% số mã thông báo nắm giữ;

Tháng 7 năm 2023: Gửi 32.000 MKR còn lại của mình đến các sàn giao dịch để bán.

Kết quả: Giá bán trung bình là $1.800/MKR, gấp 7,2 lần khoản đầu tư ban đầu.

32.000 MKR của a16z kết hợp với đợt bán tháo gần đây của Paradigm tương đương với áp lực bán gần 40 triệu USD. Mặc dù vậy, giá của MKR vẫn tăng hơn 30%.

Vậy tại sao a16z lại chờ bán MKR một cách vội vàng như vậy để thanh lý ngay bây giờ?

Một lý do quan trọng là a16z phản đối kế hoạch "Endgame" của nhà sáng lập MakerDAO.

Vào tháng 6 năm 2022, Rune, người sáng lập Maker DAO, đã đề xuất Kế hoạch kết thúc, bao gồm 4 nội dung chính: thiết lập sự phân cấp hoàn toàn của Maker DAO; cải thiện tính thanh khoản của Dai và ổn định lãi suất của nó; cải thiện tính bền vững của thỏa thuận và giảm rủi ro hệ thống, cải thiện quản trị phi tập trung và hoạt động DAO.

Rune có kế hoạch chia Maker DAO thành các đơn vị nhỏ hơn, được cho là phi tập trung hơn được gọi là MetaDAO và đang nỗ lực kết hợp các tài sản trong thế giới thực như trái phiếu và kho bạc chính phủ được giữ trong kho dự trữ của Maker vào MetaDAO, tách chúng ra khỏi các quyết định giao thức.

Endgame có kế hoạch ra mắt 6 MetaDAO trong giai đoạn đầu và mỗi MetaDAO sẽ phát hành Mã thông báo phụ.

Mặc dù đề xuất này được hơn 80% thành viên cộng đồng ủng hộ nhưng tổ chức đầu tư a16z kiên quyết phản đối, trước đó a16z đã sở hữu một số lượng lớn MKR token nên có quyền biểu quyết và ảnh hưởng đến việc phê duyệt đề xuất cuối cùng.

Porter Smith, một đối tác tại a16z, đã từng tuyên bố trong một bản ghi nhớ rằng ông ủng hộ cải cách MakerDao để tăng mức độ phân cấp mà không cản trở tăng trưởng và tuân thủ môi trường pháp lý và quy định hiện tại, thay vì phân tách cấu trúc quản trị của giao thức thành những gì được gọi là đơn vị nhỏ hơn MetaDAO.

"Cấu trúc đơn vị cốt lõi có thể đã được phân cấp hợp pháp và việc giới thiệu MetaDAO có thể không thay đổi điều này, cũng như không dẫn đến khả năng phục hồi tổ chức nhiều hơn từ góc độ pháp lý nghiêm ngặt."

Không chỉ kế hoạch Endgame, mà xung đột giữa những người sáng lập MakerDao và các VC đã được công bố đầy đủ vào năm 2022 và một cuộc chiến quản trị đã được dàn dựng.

Vào tháng 6 năm 2022, một cuộc bỏ phiếu quản trị đã được tổ chức về việc có phê duyệt việc thành lập Đơn vị cốt lõi giám sát khoản vay của Maker (được gọi là LOVE) hay không.

Khoảng một phần ba (~294.000 mã thông báo, trị giá ~300 triệu đô la) nguồn cung lưu hành MKR đã chọn phê duyệt LOVE, với ba phiếu bầu "có" hàng đầu đều là VC, a16z, Paradigm và ParaFi.

Bên chọn "không" cuối cùng đã thắng với khoảng 60% số phiếu bầu, đó là phe của người sáng lập Rune.

Trong cộng đồng Maker, cuộc đấu tranh này được mô tả là một cuộc đảo chính được lên kế hoạch kỹ lưỡng bởi một nhóm các nhà đầu tư mạo hiểm không nhổ xương. Cuối cùng, các VC đã bị đánh bại thành công nhờ nỗ lực chung của những người sáng lập Maker và các thành viên cộng đồng .Thắng lợi chung của phân quyền đã đạt được.

Mô tả này có vẻ đơn giản, nhưng cuộc chiến quản trị đằng sau MakerDAO cũng đã trở thành một trở ngại cản trở sự phát triển của nó. Giờ đây, khi các VC lớn đã dọn sạch vị trí của họ, tương lai của MakerDAO sẽ ra sao?