Tiêu đề gốc: Tầm nhìn của Sam Kazemian về Stablecoin

Tác giả gốc: Kyrian Alex

Biên soạn gốc: Deep Chao TechFlow

Stablecoin từ lâu đã là nền tảng để xây dựng Defi. Những tài sản kỹ thuật số này, được thiết kế để duy trì giá trị ổn định, đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử, từ giao dịch và cho vay đến chuyển tiền và thanh toán. Trong số các dự án stablecoin khác nhau, người sáng lập có tầm nhìn xa, Sam Kazemian, người đồng sáng lập Frax, đã đề xuất một khái niệm kích thích tư duy: lý thuyết Tài sản thế giới thực duy nhất.

Ý tưởng cốt lõi của lập luận RWA do Sam Kazemian ủng hộ là để một stablecoin phát triển và mở rộng quy mô về lâu dài, nó phải được gắn với một tài sản vật chất duy nhất, có độ tin cậy cao.

Đối với Frax, tài sản đó là đồng đô la Mỹ và lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang là điểm tham chiếu chính.

Theo Kazemian, các nhà phát hành stablecoin nên tập trung vào một tài sản vật chất duy nhất. Đối với Frax, tài sản đó là đồng đô la Mỹ. Việc tập trung vào một loại tài sản này giúp đơn giản hóa việc chứng thực stablecoin và gắn kết giá trị của nó chặt chẽ hơn với tài sản đã chọn.

Nền tảng trong lập luận của RWA là khả năng tiếp cận trực tiếp với lãi suất do ngân hàng trung ương của các nền kinh tế lớn nhất đặt ra - trong trường hợp này là lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Quyền truy cập này cho phép các nhà phát hành stablecoin phản ứng nhanh chóng với những thay đổi về lãi suất, điều chỉnh hoạt động của họ cho phù hợp.

Kazemian nhấn mạnh tầm quan trọng của việc giảm rủi ro lưu ký khi giao dịch với tài sản thực. Bằng cách tập trung chủ yếu vào các tài sản được chính phủ hỗ trợ như đồng đô la Mỹ, các nhà phát hành stablecoin nhằm mục đích giảm rủi ro vỡ nợ liên quan đến các tài sản như khoản vay hoặc thế chấp.

Hiệu ứng con lắc

Một khía cạnh quan trọng trong lập luận của RWA là sự thừa nhận hiệu ứng con lắc trong thế giới tài chính.

Các nghiên cứu về lực hấp dẫn và vật lý của Newton vào thế kỷ 17, đặc biệt là định luật chuyển động thứ hai của ông, đã đưa đến lý thuyết con lắc. Tuy nhiên, lý thuyết này xuất hiện trong nhiều cuộc thảo luận khác nhau. Bao gồm nỗ lực của nhà đầu tư để hiểu thị trường tài chính.

Trên thị trường tài chính, con lắc dao động giữa thời kỳ lãi suất cao và thấp, tạo ra những cơ hội và thách thức đặc biệt cho stablecoin.

Hãy nghĩ về một con lắc lắc qua lắc lại. Theo quan điểm này, lãi suất được ví như vị trí của một con lắc. Khi con lắc ở một điểm cực trị, chẳng hạn như khi lãi suất cao, nó báo hiệu một thời kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ.

Chi phí đi vay cao hơn trong giai đoạn này có thể khiến tiêu dùng và đầu tư giảm nhưng cũng có thể giúp kiểm soát lạm phát.

Trong thời kỳ lãi suất cao, stablecoin phải đối mặt với nhu cầu lớn hơn khi người dùng tìm kiếm lợi suất cao hơn. Điều này tạo cơ hội cho các nhà phát hành stablecoin tận dụng nhu cầu về token của họ.

Ngược lại, khi con lắc chuyển sang một thái cực khác (chẳng hạn như lãi suất thấp), nó thể hiện thời điểm chính sách tiền tệ được nới lỏng. Ở đây, việc vay mượn có giá cả phải chăng hơn, thúc đẩy đầu tư, chi tiêu và mở rộng kinh tế. Nếu đi quá xa, nó cũng có thể dẫn đến lo ngại về lạm phát và bong bóng tài sản.

Khi lãi suất thấp hoặc giảm, stablecoin có thể phải đối mặt với nhu cầu giảm. Trong những trường hợp như vậy, người dùng thường khám phá các khoản đầu tư thay thế có lợi nhuận hấp dẫn hơn.

Trong bối cảnh đó, lập luận RWA cho thấy stablecoin có thể thích ứng với cả môi trường lãi suất cao và thấp. Bằng cách kết nối chặt chẽ với các quyết định về lãi suất của ngân hàng trung ương, các nhà phát hành stablecoin có thể lập chiến lược trong con lắc năng động tài chính này.

Frax và RWA

Mặc dù lập luận về RWA của Sam Kazemian đưa ra một bối cảnh stablecoin hấp dẫn, nhưng điều quan trọng là phải xem xét các ứng dụng thực tế của nó. Mục tiêu của dự án Frax v3 là xây dựng dựa trên lý thuyết này và tạo ra một hệ sinh thái stablecoin dựa vào đồng đô la Mỹ và lãi suất do Cục Dự trữ Liên bang quy định.

Các chiến lược của Frax bao gồm:

Tìm kiếm quyền truy cập vào lãi suất của Fed hoặc tài sản được bảo hiểm FDIC để giảm rủi ro về quyền giám hộ.

Thiết lập quan hệ đối tác để đảm bảo sự ổn định và độ tin cậy của stablecoin của họ.

Thích ứng với động lực thị trường bằng cách cung cấp một loại tiền ổn định có giá trị duy trì và linh hoạt trên nhiều môi trường lãi suất khác nhau.

Tiểu kết

Lập luận về Tài sản thế giới thực (RWA) duy nhất của Sam Kazemian minh họa một cách tiếp cận chu đáo và thận trọng trong việc tạo ra stablecoin. Lập luận này nhằm mục đích đảm bảo tính ổn định và khả năng mở rộng của stablecoin bằng cách nhấn mạnh tầm quan trọng của một tài sản vật chất được chính phủ hỗ trợ và khả năng tiếp cận trực tiếp với lãi suất.

Sự cống hiến của Frax cho giả thuyết này và những nỗ lực không ngừng của họ để phù hợp với mức lãi suất do Cục Dự trữ Liên bang đặt ra, cho thấy thái độ hướng tới tương lai có thể ảnh hưởng đến việc thiết kế và chấp nhận các stablecoin trong tương lai. Trong khi những khó khăn và bất ổn vẫn còn trong môi trường tiền điện tử, lập luận RWA cung cấp một khuôn khổ thuyết phục cho các dự án stablecoin để vượt qua những sự phức tạp này và đứng vững trước thử thách của thời gian.